中国证券业协会以市场为导向的规范科技创新板投研报告的约束机制也应与股市建议同步,只有规范,没有问责,很难有效发挥新规的作用。监管部门应尽快明确对非法证券公司的问责机制,以避免研报通知的流于形式。近日,中国证券业协会向证券公司下发了《关于进一步明确证券创意板投资价值研究报告要求的通知》(以下简称《研究通知》)。首次从总体要求、内容要求和内部控制等方面明确了证券公司出具投资价值研究报告(简称“投资研究报告”)的要求,强调要加强内容质量。数量控制。研报公告的发布显然是有针对性的举措。自7月22日凯斯科第一批股票上市以来,至今已有3只股票出现了一次性亏损。三个月后,股价跌至腰间,与科创股份上市第一周集体大涨形成鲜明对比。推出之初,科创板在市场上颇受欢迎。这是市场的正常反应,基本符合市场预期。特别是前5个交易日,新股涨跌不限,极大地激发了投机者的炒作热情,导致新股上市第一周的股价被极大地炒作。尽管监管部门一再防止市场投机现象,提醒投资者“理性参与科技股交易”,但在上市第一周巨大的盈利效应刺激下,有多少投资者会认真对待监管部门的诚信提醒?最终,监管者的“风险警示”被当成了旁观者。

此外,A股市场缺乏客观合理的投资研究报告,也是促使配置管理类新股一开始被高度投机,然后被腰斩的重要诱因。长期以来,A股市场有一个坏习惯。每次新股上市,市场上总是充斥着各种“奉承”的声音,鼓吹新股上市公司如何具有投资价值,似乎投资者如果不马上买入,就会后悔终生。如今,这种习惯也蔓延到了科学创造委员会。这种“拍马屁”的舆论环境,容易误导投资者,刺激投资者买高的冲动。这种冲动的结果很可能是未来的长期僵局。非理性、客观的竞价研究报告已成为投资者非理性购买股票的导火索和指南。引导投资者理性投资、客观估值,需要理性客观的投资研究。一家新上市公司是否具有投资价值,很多投资者并不了解事实。他们需要证券公司提供专业、客观的投资研究报告来引导他们,发挥引导作用。

《研究报告通知》从总体要求、内容要求和内部控制三个方面对证券公司出具投资研究报告作出了详细要求。在内容上,还对行业分析、可比上市公司分析、项目分析、盈利能力分析与预测、估值方法与参数选择、估值结论、风险提示等进行了阐述,以指导投资者进行理性投资。这是非常必要的。因此,《研究开发通知》的颁布将规范科技创新板IPO公司的投资和研究报告,有助于引导科技创新板的理性投资和价值投资,对科技创新板的早日成熟具有积极意义。科技创新局。但是,新规定只有规范、不负责任,很难有效发挥作用。因此,为避免研报通知的流于形式,市场化的约束机制也应跟上,监管部门应尽快明确对违法券商的问责机制。然而,事实上,让证券公司对其投资研究负责并非易事。证券公司撰写投资研究论文是理性的分析,但股价的变化是感性的,有时是非理性的。因此,研究论文的作用更多的是具有参考价值,而不是指导投资者的具体操作。那么如何确定研究报告的负责人呢?笔者认为,可以从以下三个方面着手:第一,如果研究报告存在严重偏差,研究报告的作者将解释偏差的原因,证券公司也应就是否同意偏差发表自己的意见并予以公开发布。其次,对一年内价格研究报告出现三次以上重大偏离的证券分析师,要根据偏离程度和影响程度分别给予警告、严重警告和取消资格。同时,对于一年投资研究报告出现三次以上重大偏差的证券公司,监管部门应在评估中给予“差评”和“降级”。第三,对存在重大偏差的投资研究报告,发现属于故意或者违法行为的,应当认定为“发布虚假信息”,并承担投资者损失赔偿责任。