科创板投资价值研究报告有七大要求:公司不盈利,可以采用市场销售率等估值指标。《经济新闻》每天都由王海旭和何建玲编辑。10月8日,《每日经济新闻》记者从多家券商专业人士处获悉,中国证券业协会近日向多家券商发布了《关于进一步明确科创板投资价值的研究报告》。《通知》(以下简称《通知》)进一步明确了证券公司出具投资价值研究报告(以下简称投资报告)的相关要求。记者得到的通知显示,该通知主要分为总体要求、内容要求和内部控制三部分,在最终的投标报告编制要求一览表中进行了细化。值得注意的是,在通知中,明确了发行人尚未实现盈利,价格报告可以给出反映发行人行业特点的市场销售率、市盈率等估值指标。此外,通知还强调,参与编制投标报告的工作人员的工资不得与相关项目的营业收入挂钩。有分析认为,这一规定可能与科创董事会后续投资制度有关。科创板投资报告中要求科创板采取市场化发行的7项内容今年落地,多年未见的IPO投资报告再次出现在业内。据业内人士介绍,投资报告的主要功能之一是为沪深两市线下发行机构的报价提供参考范围。从沪深证券的上市新股来看,投资报告给出的价格区间是机构报价的重要参考依据。据申万统计,今年9月前上市的28只新股的网上有效报价区间始终为投资报告给出的区间的67.01%和67.25%。记者从多家券商专业人士处获悉,中国证券业协会近日向多家券商下发了《关于进一步明确科学创意板投资价值研究报告要求的通知》。本通知进一步明确了科技创意板成本报告的相关要求。

根据《每日经济新闻》记者获得的“通知”,该通知主要分为总体要求、内容要求和内部控制三部分,在最终的投标报告编制要求一览表中进行了细化。作为通知的主体,内容要求从行业和公司状况分析、可比上市公司分析、募集资金项目分析、盈利能力分析和预测、估值方法和参数选择七个方面规范创业板投资报告内容的质量控制。估价结论及风险提示。

值得注意的是,在《通知》中的“可比上市公司分析”中,明确招标报告中的可比公司原则上应当与招股说明书中披露的可比公司一致,不得随意增减,但能够证明估值结论的除外。发行人的数量并不是有意通过可比公司的增加或减少而增加的。如果相关公司尚未盈利,可选择其他估值指标。《通知》在“估值结论”中进一步明确,价格报告还可以给出反映发行人行业特点的估值指标,如市盈率等。发行人尚未实现盈利的,可以给出反映发行人行业特点的市场销售率、市场净利率等估值指标。尽管中远集团允许尚未盈利的公司上市,但中远集团目前的基础是已经盈利的公司。东方财富精选数据显示,截至目前,2018年36家上市公司和初创企业的净回报均为正。同时,这些公司的发行价格也按市盈率估值。但记者注意到,在仍处于审计状态的科创板计划上市公司中,2018年母公司净收益为负的公司多达9家。其中,2018年很多生物医药企业亏损数亿元,其中有着很高市场声誉的君石生物。2018年,君石生物亏损7.23亿元。去年年底,骏狮生物率先在香港证券交易所挂牌上市,市值超过200亿元。今年9月26日,君石生物的科技板上市申请被证券交易所受理。强调投资报告写作的独立性,除了对投资报告定价的具体要求外,投资报告写作的独立性也是《通知》关注的焦点。《关于创业板投资报告总体要求的通知》强调,在编制投资报告时应遵循“独立、审慎、客观”和“权威信息来源”的原则。根据通知,主承销商证券分析师应当独立撰写投资报告并签字。承销商集团其他成员的证券分析师可以根据需要撰写投资报告,但应保持独立并签字。此外,《通知》还从薪酬角度规范了招标报告撰写的独立性。在内控部分,通知指出,证券公司应加强对投资报告的内控,重点是制度建设和过程控制,明确投资报告的合规要求,强调参与投资报告编制人员的薪酬不应与相关项目的业务收入挂钩,证券公司内部相关利益相关者、部门和发行人不应纳入投资报告。让我们来判断。对于这一规定,某大型证券公司非银行业分析师认为,在中远要求保荐子公司跟进投资的制度背景下,如果中远项目的业务收入与相关撰稿人的工资挂钩,报告撰写人将尽最大努力降低IPO推荐价格,使券商能够以较低的成本跟随中远集团IPO。投资时,证券公司的风险和投资会更小,相应的投资回报也可能更多。从目前的情况来看,中远IPO项目不仅可以给券商带来可观的承销保荐收入,而且通过跟踪和回报,也可以给券商带来可观的投资“浮盈”。根据东方财富精选数据,公司33只新股首日平均涨幅为155.72%。